净利三倍。
我把手机扔到沙发缝里，翻出来又看一眼，确认不是错别字。
这不是鸡汤，是一纸财报在我耳边吹哨：算力赛道，正式加时。
谁先封王？
先亮牌——胜宏领先，沪电稳得离谱，生益猛加速，鹏鼎从侧翼切进去。
别忙着下定论，比分此刻好看，比赛还长。
画面切回一个夜班。
洁净间里冷得像冰箱，AOI机器的绿光一闪一闪，像熬夜的人眨眼。
78层高多层板，28层八阶HDI，工程师衣兜里揣着小本子，写的是“介电常数0.0几的波动”和“微孔电镀的气泡”。
我问他这玩意儿有多难，他摊手：像在发卡弯刹到刚好不侧滑。
良率每抬一个点，财务那边就松一口气。
又跳回记分牌。
胜宏这名锋线，身高臂长还耐跑，客户名单一亮，英伟达、AMD、特斯拉都在场边点头。
Q1营收四十多亿，增速八成，净利真就三倍往上，毛利率顶到33%附近，这不是烟火，是把工艺打磨到骨子里的回报。
惠州四厂拉满，泰国、越南同时上强度，海外产能很快接近四成，汇率、关税、交付这些“侧风”，都提前压住了。
有人问，沪电还香吗？
香。
它不抢镜，偏偏常在关键回合拿稳球权。
大头来自企业通讯板，服务器和交换机一对双人舞，车载那边做缓冲。
Q1营收约四十亿，净利七亿多，毛利不低，市占在英伟达体系里站得稳。
它的节奏像中场球员，少花活，更多的是把线路和现金流都捋顺，行业抖动的时候，脚下不乱。
生益像突然起跳的扣篮王。
半年时间营收奔着四十亿，利润翻了好几番，还大方分红。
真正的底气在纵向协同：材料到板，一路串起来。
高多层AI服务器板新项目直接砸19亿，明年要释放产能。
兴奋归兴奋，我还是那句老话，二年级综合测评看两件事：良率曲线稳不稳，折旧节奏跟不跟订单走。
新线投得猛，数据也得把话说圆。
鹏鼎是那种你以为在外线站着，忽然一个切入劈空上篮的老手。
FPC不抢C位，却在AI服务器里负责连接、转角、散热的“最后一厘米”。
订单一年暴涨七成多，整体净利提升六成，得益于消费电子时代练出的“轻、薄、柔”，被完整迁移到重装备场景。
配置里，它是个好支点，稳仓位、降波动。
镜头拉远一格。
过去两年，AI训练集群像往火里添煤：更厚的铜，更低损的材料，更苛刻的阻抗与对位。
你把一块主板堆成小高楼，孔壁粗糙度、层间偏移、压合窗口，一个点掉链子，整板就成了砖。
于是全流程检测开始唱主角：AOI、飞针、X-Ray，再用制程数据库做闭环，连药水粘度都建模。
良率每升1-2个百分点，利润不是直线，是跳台，折旧和人工在分母里被稀释，这才叫“量价齐升”的底座。
把脚伸到国境线外。
泰国、越南的产线，不是旅游打卡，而是三件事：风险对冲，靠近客户，交付压缩。
国内做试产和攻坚，海外接量产，像双后腰，互相补位。
海外占比往四成靠，现金流的波动自然收敛，议价也更硬气。
机构缘何偏好这种打法？
因为它不是赌点火，是把确定性拴在产线上。
老生常谈也得讲明白：风险就躲在热闹底下。
AI服务器的资本开支有潮汐，扩产的负载率要看月亮脸色。
高峰期抢产能，回落期常见招是价格赛跑。
想看谁能活得更久，别只盯利润增长率，顺手看看经营现金流、预收、在手框架协议，还有工程部门是不是把你拉进NPI的微信群。
网友像放大镜，盯着别人家的芝麻，转头忘了自己桌上那颗西瓜，这种戏码我看过太多次。
再把镜头递给“性价比”选手。
超声电子、合力泰、世运电路，估值二十多倍，不炸裂，也不贵。
关键是它们的高多层、特种板项目有没有从样品走到爬坡，良率能不能把毛利抬起来。
另一些维持三十多倍动态PE的头部，看似贵，靠增速吃掉价格。
这事儿像球员年薪，算总账要看关键时刻的回合价值。
插个小插曲。
我在一条线旁看工程师改参数，屏幕上波形像心跳。
他说这批板是给AI服务器电源回路用的，阻抗窗口收得很窄。
隔壁同事喊了一嗓子，海外客户催样。
那一瞬间我突然想起车圈的800V平台：热管理、功率循环、绝缘距离，一堆细节要扣。
AI上车，会把板材要求再拔一档；边缘AI下沉，又要跟体积、成本扯皮。
两边拉扯，能同时握住的公司，才配在下一回合继续持球。
我自己选股的尺子很简单，也懒：客户含金量，产品高端占比，产能全球分布。
拿这三条线量一遍——胜宏拿的是产品与良率，沪电握着客户与节奏，生益踩着材料协同与扩产，鹏鼎靠工艺迁移走位。
低估值里再量一次，差距不在P，也不只在E，而在这三条线能不能拉高到“护城河深度”。
搜索引擎那边的热词我心里有数：PCB龙头、AI服务器、胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、FPC、HDI、海外产能、良率。
写到这，你搜这些词，大概率能摸到我这篇，别怪我小心机重，流量也是粮食。
说点心里话。
财报看多了，人的情绪容易被数字牵着走。
Q1漂亮，不等于全年稳。
我更愿意等两件事：一个是良率继续往上拱，一个是客户的工程协同更深一层。
就像球赛，单场高光可以吹一晚上，系列赛要靠体能、意志、主教练的临场换人。
把球扔给你。
你更看重毛利的延续，还是扩产的速度？
AI服务器的峰值，你押明年还是后年？
评论区说一声，我抄作业。
顺手点个赞，省得我夜里在厂和财报之间来回跑的时候，连咖啡钱都省不下。
下一次探班，我拍点照片的文字版回来，看看那条良率曲线，还能不能再抬半格。