央行突然暂停降息牛市！是不是一种信号？A股长假结束之前很难有大波动了？
市场预期的转变
LPR持续稳定的背后，是商业银行净息差压力巨大的现实。国家金融监督管理总局发布的最新数据显示，截至三季度末，我国商业银行净息差仅为1.42%，虽然与上季度持平，但依然处于历史低点。在这种情况下，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。东方金诚首席宏观分析师王青对此解读，当前宏观经济走势稳中偏强，逆周期调节需求相应下降，货币政策保持了较强定力。
在LPR稳定的同时，A股市场近期经历了一番调整。就在上周，避险情绪主导全球金融市场，全球主要股市悉数下跌，其中科技股波动幅度显著。在这一传导效应下，A股市场同样未能幸免，上证指数失守3900点。新能源、光伏、电力设备等板块回调明显，只有银行、船舶制造、消费等少数概念相对抗跌。
兴业证券分析认为，11月以来，受美联储降息预期回落、“AI泡沫”言论影响，全球风险资产跟随美股同步调整，近期A股与港股的波动随之加剧。年底机构资金进入结算周期，部分资金为了锁定收益和排名而选择卖出，进一步放大了资金博弈。
短期震荡与长期布局
尽管市场出现短期波动，但机构对A股长期走势仍保持乐观。广发证券在研报中指出：“中国宏观经济稳步复苏；中国优势产业全球竞争力显著提升，上市公司基本面改善；资本市场定位提升，居民存款搬家等一系列因素是今年以来中国股市上涨行情的基础，而这些因素近期并没有改变”。
政策协同与市场前景
央行在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中强调，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系。这意味着货币政策将更加注重精准、协同和均衡，而不是简单依靠降息降准等传统工具。
综合来看，短期内A股市场确实可能维持震荡格局，难有大起大落。平安证券研报指出，短期市场已接近箱体调整震荡下沿，当前板块轮动速度仍较快，市场风格或继续保持阶段性均衡。
LPR连续六个月保持稳定，不是货币政策转向的信号，而是央行在宏观经济稳中偏强、银行净息差承压背景下的理性选择。市场不必对此过度解读，反而应该看到企业贷款利率实际已在低位运行，金融对实体经济的支持力度并未减弱。
如同冬眠的种子在泥土中静静积蓄力量，A股市场在年底前的震荡整理，或许正是为来年春季行情做准备。随着经济基本面的持续改善和产业升级的深入推进，中国股市依然具备长期向好的坚实基础。